境外间接上市当中，一个必不可少的环节是境外公司对境内企业的控制。目前，这种控制权主要是通过境外公司返程投资实现的。
“返程投资”的一般定义是，一个经济体境内投资者将其持有的货币资本或股权转移到境外，再作为直接投资投入该经济体的经济行为。
返程投资可以分为狭义和广义两种。狭义的返程投资仅指货币资本的跨境往返运动，广义的返程投资还包括反向并购导致的股权跨境转移。返程投资的一个显著特征便是“内资变外资”。
在这种定义之下，有学者将返程投资分为了融资性返程投资和非融资性返程投资两大类。融资性返程投资的目的是满足境内企业境外融资的需要，境外间接上市的返程投资即属于这种类型。而非融资性返程投资依据产生原因的不同分为以下类型：
1、政策寻租。通过设立境外公司再返程投资，将境内公司变成外商投资企业，从而享受政府给予外商投资企业的优惠待遇。
2、私人财产保护。通过此种方式，既可以获得国外更好的私人财产保护，也可以在国内获得对“外国投资者”的特殊保护。
3、金融投机。以外商投资的方式将境外短期资本运回境内，静候人民币升值从而获利。
上述即业内一些学者对返程投资的界定和分类。境外间接上市当中很多违法违规或者规避法律的行为大多发生在返程投资环节，因此，作为境外间接上市的重要环节，返程投资的概念界定、行为分类、对国民经济的影响以及法律监管也是政府监管境内企业境外上市工作的重中之重。
从前部分关于离岸公司在境内企业境外间接上市当中的应用的分析可以看出，很多境内企业在境外间接上市活动当中对离岸公司的运用并不是纯粹基于融资的目的，往往还夹杂着规避境内审批程序、规避信息披露义务、规避税收、享受境内外商投资企业的超国民待遇等考虑。正是这些“不纯正”的动机，造成了我国境内财富大量外流、税收减少、外汇监管体系受到冲击等后果，给我国的经济发展带来了很大的负面影响。基于此，有必要对境内企业境外间接上市行为进行必要的监管，从经济、法律等方面出台相关的措施，规范境内企业境外间接上市行为。
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